黄金震荡整理，3320美元成多空争夺焦点

今日国际现货黄金延续近期震荡偏弱格局，伦敦金现交投于3329.43美元/盎司附近，较前一交易日下跌0.44%，盘中最低触及3314.9美元。这一走势反映出市场对美联储政策路径的重新评估与地缘风险溢价的阶段性消退。

从货币政策维度看，美联储6月议息会议维持利率不变的决议虽符合预期，但点阵图显示内部对降息节奏的分歧显著扩大。七位委员明确反对年内降息，而支持降息两次的委员人数减少至8人。这种政策不确定性导致市场对降息预期的定价出现反复，美元指数在决议公布后回升至98.76高位，对以美元计价的黄金形成压制。尽管美国5月CPI同比增速放缓至2.4%，核心通胀黏性减弱为降息提供了空间，但关税政策对供应链的潜在冲击仍令美联储保持谨慎。

地缘政治方面，中东局势的持续紧张并未有效提振黄金避险需求。以伊冲突升级虽引发市场对石油供应中断的担忧，但投资者似乎更关注冲突对全球经济的拖累效应。布伦特原油价格在冲突初期飙升13%后回落至76美元/桶附近，显示风险资产的波动性已部分消化。值得注意的是，黄金与原油的相关性近期出现背离，反映出市场在滞胀预期下对资产配置的再平衡。

技术面上，伦敦金现目前处于3300-3350美元的关键支撑区间。该区域既是5月震荡平台的下沿，也是200日均线所在位置，短期若失守可能引发程序化卖盘介入。不过，全球央行持续增持黄金的长期趋势仍为金价提供支撑。世界黄金协会数据显示，逾九成受访央行预计未来一年将继续增储，中国黄金储备已连续七个月增长。这种“官方买盘+民间避险”的双重需求结构，使得黄金在回调过程中获得较强承接力。

资金流向方面，黄金ETF的配置需求呈现分化特征。尽管全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持稳定，但中国市场的黄金ETF资金流入显著增加，前15周吸纳53吨黄金，占全球流入量的18%。这种区域间的资金再分配，反映出新兴市场在货币体系重构背景下对黄金的战略配置需求。

展望后市，黄金短期走势将取决于两大关键变量：一是美联储对关税政策影响的评估，若7月会议释放更明确的降息信号，金价有望反弹至3400美元阻力位；二是中东冲突的升级程度，若霍尔木兹海峡航运安全出现实质性威胁，避险情绪可能推动金价突破年内高点。投资者需重点关注6月非农数据及美联储7月议息会议指引，在波动中把握结构性机会。